U8国际- U8国际官方网站- 体育APP下载把握养殖周期拐点的投资机遇

2026-03-23 18:19:38

　　u8,u8国际,u8国际官方网站,u8国际网站,u8国际网址,u8国际链接,u8体育,u8体育官网,u8体育网址,u8注册,u8体育网址,u8官方网站,u8体育APP,u8体育登录,u8体育入口

　　宏观免疫属性凸显，猪肉消费刚性支撑。近期美伊冲突升级，国际油价大幅波动，市场对再通胀担忧升温。2026年2月28日至3月12日地缘冲突期间，科创50下跌7.0%、中证500下跌3.5%，而中证畜牧养殖指数逆势上涨4.5%。生猪养殖供给端基本源于国内，进口依赖度极低，与宏观经济周期关联度弱，在宏观波动中展现出独特的防御属性。叠加猪肉消费刚性——年消费量约5700-5800万吨，人均消费稳定在25-30千克/年，需求端的基本盘为行业提供了坚实的底部支撑。

　　2025上半年生猪标肥价差维持在较好水平，且受益饲料原材料价格下降，边际增重成本较低，驱动行业形成压栏趋势，猪价在行业均重提升背景下维持在14.5元/kg附近，因此在2025年6月前生猪行业仍保持较好盈利，对应自繁自养户单头盈利仍接近200元。而自2025年6月起，在行业产能调控政策引导下，头部集团场养殖出栏节奏加快，大体重猪源加速释放，叠加产能恢复的影响，因此2025下半年起至今生猪价格维持底部震荡，自9月全国猪粮比跌破6:1的盈亏平衡点，行业总体进入亏损区间，目前最新3月猪价为10.48元/kg附近。

　　考虑到能繁产能去化传导至商品猪出栏有1年左右时滞，预计短期生猪行业供给压力仍大，一方面，2025Q4散户出栏均重仍保持在较高水平，行业仍面临存栏大猪供给释放压力，另外，前期的低猪价引发10月中旬有较多二育投机群体入场，根据涌益咨询监测的二育栏舍利用率数据，11月初全国大部分地区又提升至2023年以来的偏高位水平。而自繁自养与外购仔猪养户盈利自2025年9月均进入亏损状态以后，已开始驱动行业资金较为紧张的群体加大淘汰母猪力度，预计后续猪价底部震荡将加速产能市场化去化趋势。

　　作为全球猪肉消费的核心市场，中国年消费量高达5700万至5800万吨（2024年为5795万吨），约占全球总量的半数。[ 资料来源：《前瞻产业研究院：2020-2025年主要国家猪肉消费情况》]2021年至2024年间，我国居民人均猪肉消费量稳定在25-30千克，且猪肉在肉类消费结构中的占比长期维持在70%-80%。这种极高的消费粘性与庞大的基数，构筑了坚实的需求护城河：即便猪价出现短期波动，需求端也具备极强的韧性，不会出现断崖式下滑。可以说，猪肉不仅是国民餐桌的绝对主力，更是具备高度刚性的战略民生商品。

　　宏观免疫属性凸显，猪肉消费刚性支撑。近期美伊冲突升级，国际油价大幅波动，市场对再通胀担忧升温。2026年2月28日至3月12日地缘冲突期间，科创50下跌7.0%、中证500下跌3.5%，而中证畜牧养殖指数逆势上涨4.5%。生猪养殖供给端基本源于国内，进口依赖度极低，与宏观经济周期关联度弱，在宏观波动中展现出独特的防御属性。叠加猪肉消费刚性——年消费量约5700-5800万吨，人均消费稳定在25-30千克/年，需求端的基本盘为行业提供了坚实的底部支撑。

　　风险提示：本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，相关模型构建与测算均基于国信金融工程团队客观研究。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。请详细阅读报告风险提示及声明部分。